선물/옵션

선물거래란?
상품이나 금융자산을 미래 일정시점에 미리 정해진 가격으로 사고팔 것을 계약하는 파생상품입니다.

예시) A주식이 5만원에 현물거래가 되고 있는 시점이라면,A투자자는 6개월 뒤에 A주식이 상승할 것이라 예상하고선물 매수계약, B투자자는 6개월 뒤에 하락할 것이라 예상하고 선물 매도계약을 하면 A투자자와 B투자자의 거래는성립됩니다.
(단, 현물이 아닌 선물에 거래를 하는 것이기 때문에 향후약속을 이행한다는 표시로 증거금이 필요합니다.)

그리고 6개월 뒤, A주식이 8만원에 현물거래가 된다며, B투자자는 8만원에 A주식을 사서 A투자자에게 매도를 해야합니다. 결론적으로 A투자자는 3만원 수익을, B투자자는 3만원 손실을 보게됩니다.
선물거래의 특징
  1. 선물거래를 포함한 파생상품에는 기준이 되는 자산이 있고, 이를 기초자산이라고 합니다.
    (코스피 200지수 선물의 기초자산 = 코스피 200지수)
  2. 선물거래는 미래시점에 대한 계약이기 때문에 만기가 존재합니다.
  3. 파생상품거래는 손실위험이 크므로 결제 이행을 위한 담보가 필요하고, 이에 따른 증거금이 존재합니다.
  4. 선물거래는 증거금만으로 거래가 가능하므로 레버리지 투자가 가능합니다.
  5. 양방향거래(헷징)이 가능합니다.
선물거래의 효과
  1. 시장에 대한 신속 대응 및 저렴한 투자비용
    다량의 주식을 보유하고 있지 않더라도, 주가지수선물계약을 보유함으로써 주가지수의 움직임에 신속하게대응할 수 있으며, 개별주식의 거래보다 투자비용이 저렴하여 기동성 있는 투자가 가능합니다.
  2. 가격변동위험의 회피
    주식거래만 할 경우 개별주식의 가격변동위험은 분산투자를 통하여 어느정도 위험을 회피할 수 있으나, 국내외 정치, 경제, 사회문화의 변화에 의한 시장 전체의 가격변동 위험에는 그대로 노출될 수 밖에 없습니다. 그러나 주식시장 전체의 가격수준을 나타내는 주가지수선물을 이용함으로써 시장 전체의 가격변동 위험에 효율적으로 대처할 수 있습니다.
  3. 미래가격 발견기능
    주가지수선물가격은 시장참여자들이 주식시장의 미래가격과 관련된 정보를 수집·분석·예측한 자료를 바탕으로 시장에서의 가격경쟁을 통하여 합리적으로 결정됩니다. 따라서, 투자자들은 미래 일정시점의 주가지수 수준을 파생상품시장을 통하여 발견할 수 있습니다.
  4. 새로운 투자수단의 제공
    주가지수장내파생상품거래는 주식투자에 비하여 비교적적은 증거금으로 대규모의 거래가 가능합니다. 따라서 위험이 큰 만큼 수익률도 매우 높아 높은 수익을 원하는 투자자에게 새로운 투자수단을 제공하는 기능을 합니다.
선물옵션거래란?
선물옵션거래란 미래를 보고 미리 정한 가격으로 매수/매도 할 수 있는 권리를 사고 파는 거래입니다. 선물 옵션에는 콜옵션과 풋옵션이 존재합니다.
  1. 콜옵션 : 만기일에 기초자산을 미리 정한 가격으로 살 수 있는 권리를 의미합니다.
    예시1) A주식을 5만원에 살 수 있는 프리미엄 1만원의 콜옵션 매수
    • 만기일 현물가 8만원이라면 콜옵션 행사,
      수익은 현물가 수익 3만원 – 프리미엄 1만원 = 2만원
    • 만기일 현물가 2만원이라면 콜옵션 포기,
      손실은 프리미엄 1만원

    예시2) A주식을 5만원에 살 수 있는 프리미엄 1만원의 콜옵션 매도
    • 만기일 현물가 8만원이라면 손실은
      현물가 손실 3만원 – 프리미엄 1만원 = 2만원
    • 만기일 현물가 2만원이라면 수익은 프리미엄 1만원
  2. 풋옵션: 만기일에 기초자산을 미리 정한 가격으로 팔 수 있는 권리를 의미합니다

    예시1) A주식을 5만원에 팔 수 있는 프리미엄 1만원의 풋옵션 매수
    • 만기일 현물가 8만원이라면 풋옵션 포기,
      손실은 프리미엄 1만원
    • 만기일 현물가 2만원이라면 픗옵션 행사,
      수익은 현물가 수익 3만원 – 프리미엄 1만원 = 2만원

    예시2) A주식을 5만원에 팔 수 있는 프리미엄 1만원의 풋옵션 매도
    • 만기일 현물가 8만원이라면 수익은 프리미엄 1만원
    • 만기일 현물가 2만원이라면 손실은
      현물가 손실 3만원 – 프리미엄 1만원 = 2만원
옵션거래의 효과
  1. 위험의 제한
    일반적으로 주식거래의 경우 주식을 매입하여 보유하면 주식가격이 상승하는 만큼 이익을 보게 되며, 주식가격이 하락 하는 만큼 손실을 보게 됩니다. 그러나 옵션을 매수하는 경우 손실을 매수대금 이내로 줄일 수 있습니다.

    콜옵션의 매수자는 주가지수가 상승하면 권리를 행사하여 주가지수의 상승에 따른 이익을 실현 하거나,콜옵션을 반대매매(전매)하여 옵션가격(프리미엄)의 가격상승에 따른 이익을 실현할 수 있습니다. 또한 주가지수가 행사가격 이하로 하락하였을 경우에는 콜옵션의 권리행사를 포기함으로써 대상자산의 가격하락에 따른 손실을 프리미엄으로 한정할 수 있습니다.

    풋옵션의 매수자는 주가지수가 하락하면 권리를 행사하여 주가지수의 하락에 따른 이익을 실현 하거나, 풋옵션을 반대매매(전매)하여 옵션가격(프리미엄)의 가격상승에 따른 이익을 실현할 수 있습니다. 또한 주가지수가 행사가격 이상으로 상승하였을 경우에는 풋옵션의 권리행사를 포기함으로써 대상자산의 가격상승에 따른 손실을 프리미엄으로 한정 할 수 있습니다.
  2. 위험의 회피
    주가지수옵션거래는 주가지수장내파생상품거래와 같이 주식투자의 가격변동위험을 회피하는 효율적인 수단입니다. 주식포트폴리오를 보유하고 있는 투자자는 풋옵션을 매수함으로써 주식포트폴리오의 가치 하락에 따른 위험을 회피할 수 있으며, 또한 주식시장의 상승이 예상되어 주식포트 폴리오를 매입하고자 하는 투자자는 콜옵션을 매수함으로써 주식시장의 상승에 따른 위험을 회피할 수 있습니다.
  3. 투자이익의 극대화
    옵션의 매수자는 일정액의 프리미엄을 지급하고 대상자산의 매매에 대한 권리를 매입함으로써 대상자산의 가격변화에 따른 이익은 무한대로 실현할 수 있는 반면에, 대상자산의 가격변화에 따른 손실은 옵션매입시 지급한 프리미엄으로 한정함으로써, 위험부담없이 이익을 극대화할 수 있습니다.